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碳中和之水泥领域龙头股

时间:2021-07-20 17:00  作者:admin  来源:未知  查看:  
内容摘要:1、主营业务及市场地位:公司以国内外水泥工程承包和水泥技术设备为主营业务,行业领军企业。公司实控人为中国建材(央企,全国最大的水泥生产商),主要客户包括中国建材及其他国内外水泥生产商。公司作为中国建材一带一路战略的主要实施者,在16年国外收入...

  1、主营业务及市场地位:公司以国内外水泥工程承包和水泥技术设备为主营业务,行业领军企业。公司实控人为中国建材(央企,全国最大的水泥生产商),主要客户包括中国建材及其他国内外水泥生产商。公司作为中国建材一带一路战略的主要实施者,在16年国外收入占比达到85%,随着国际形势越来越复杂,17年开始逐年降低至今年1季度回落至50%左右。公司作为水泥工程解决方案提供商,公司技术领先、市占率全球第一。国际市场,截至 2020 年底,公司累计在全球75个国家和地区承接了251条生产线个粉磨站,水泥技术装备与 工程主业全球市场占有率连续 13 年保持世界第一。国内市场,目前所有水泥生产线中,由公司承建或提供单项服务的比例近 70%。

  具体来看,目前公司业务逐步向国内靠拢,而且智能装备这块收入也有所增加,公司经营结果整体是符合市场预期的。

  2、财务方面:根据多家券商研报显示,公司在财务状况良好,不存在重大风险。2020年汇兑损失2亿经过套期保值并未形成真正的损失,而且公司一直都有做套保的习惯。

  3、未来营收保障:截至2021一季度末公司在手订单总额925亿元左右,是公司20年收入的4倍多,其中在建项目未完工金额412亿元左右。后疫情时代,全球将进入基建拉动需求的阶段。国外新增水泥产能主要集中在非洲、 东南亚、南亚、中亚和南美等地区,公司在这些区域已耕耘多年。国内公司背靠中建材这棵大树,发展潜力巨大,后文将具体介绍。

  点评:公司行业地位和在手订单都说明公司的基本盘非常稳健,全球大兴基建将推动水泥产业的适当扩张和价格的上涨。

  点评:从股东户数看,从2020年三季度股东户数显著下降,之后保持缓慢下降的趋势,股价也开始逐步回升。从近两个季度末流通股东中机构持仓比例来看,三家机构新进前十大流通股东,北向资金也略有加仓。2020年末持仓的国寿养老和广发中证基建工程指数基金因持仓比例低于0.41%而未能进入2021年一季末前十大流通股东(是否退出无法取证)。从机构持仓的变化来看,一季度新进机构试探性建仓的可能性很大,目前机构整体持仓比例较低,相对于机构重仓股来说,后续还有较大加仓空间。

  结合大盘指数和行业指数来看,一季度股价出现显著上涨,成交量明显增加,而股东人数缓慢降低,新进机构试探性买入,17个交易日内出现3次涨停,免费心水223343.com994436.com新进机构成本均价估计在8.5-9.5元之间。四月份开始大盘维持横盘走势,其股价缓慢回调量能显著萎缩,预计为自然回落。

  (1)水泥领域碳中和绝对龙头:水泥行业作为高能耗行业,行业的节能减排对于我国总体实现“碳中和”愿景意义重大。公司是国内水泥生产线节能减排设备及技术的核心提供商,公司水泥绿色化技术相关指标达到世界领先,以低热耗、低系统电耗技术和装备、水泥生产超低排放技术及装备、富氧燃烧减碳和捕捉技术、新型低碳水泥生产技术引领水泥行业节能减排、低碳绿色发展。

  目前,预测行业年碳排放量为 13.76 亿吨,占当前全国碳排放总量约 13.5%,略低于钢铁行业。公司自主研发的智能化技术应用效果显著,水泥生产智能化示范线槐坎南方生产的水泥熟料合格率提升3%以上,熟料强度提升 1.5 兆帕,生产线%,生产数据自动采集率 100%,且数字化解决方案下的生产配置优 化能够降低熟料吨成本 15 元以上,智能生产将进一步实现降本增效。

  公司业务延伸至水泥工业互联网平台及后市场运维潜力巨大。参考其他行业的智能制造业务模式,水泥智能制造有望为公司提供智能工厂改造和后市场 运维两方面新业务空间。(1)根据槐坎项目已有的案例,我们判断智能改造 业务包括硬件(设备等)与软件(工业互联网平台等系统)改造。以单条改造成本 4000 万估算,集团内市场总规模达 148 亿元,全国市场规模约 650 亿元。(2)以改造后的智慧产线为依托,具备延申水泥后市场服务潜力,如信息系统平台收费、水泥产线后续的修理保养等,将提供每年稳定的现金流,毛利率有望明显高于传统的工程业务。如果模式打通,将助力公司从工程业务进一步延伸至软件技术与运维服务,实现全面战略转型。以单线 万估算,集团内年市场规模约 111 亿元,全国年市场规模约 487亿元。(国盛证券研报)

  点评:公司为正宗的水泥行业低碳解决方案提供者,随着环保要求越来越严格,多家券商也从各个方面对其进行了评估和测算,虽然总额方面有所不同,但整体体现了对低碳技术改造市场巨大潜力的看好。这与钢铁行业的低碳冶金方面有异曲同工之妙,中钢国际作为钢铁行业的低碳解决方案提供商,与宝武钢铁、河钢、鞍钢等主要钢企的均在合作中,而中材国际为水泥行业的低碳解决方案提供商,前景一样广阔。

  公司在海外业务占比达到50%左右,印度和非洲的疫情都比较严峻,这方面会对海外业务的开展带来一定的负面影响。根据4月30日公告的投资者调研报告,公司已通过多种措施降低负面影响。从实际出发仍会对股价造成一定压力,但并不会影响中期走势。

  为解决同业竞争,半年前公司拟定增收购中建材名下三家水泥工程公司,公司已确定发行价为5.87元。5月7日公告已获得证监会受理,取得实质性进展。三家水泥工程公司中,中材矿山最被关注,被机构研报成为现金奶牛,收购价格也比较合理。关于资产质量和发行价格都早就公之于众的,已经反映在当前价格中了。

  根据多家券商行业研报来看,大多预测2021年水泥价格稳中有升,但幅度不大。为了应对疫情的对经济的剧烈冲击,目前全球其他主要国家都在大幅放水,带来了全球通胀将持续上升,大宗商品价格仍在持续上涨便是印证。将来疫情得到有效控制后,将逐步回收过剩的流动性,但依然需要基建来拉动需求的恢复(美国已经在行动了),因此水泥价格维持上升趋势的概率较大。国内水泥价格同时受益于越发严苛的环保政策,加快落后产能的淘汰,水泥市场份额将加快向中材、海螺等头部企业集中。水泥价格的上升使得规模企业利润更加丰厚,加快生产线和设备的技术升级,有利于公司业务的快速铺开。

  综合来看:公司基本面良好,碳中和题材正宗想象空间的大。在手订单充足,业绩有保障。定增进展顺利,收购标的良好。股价经历过缩量调整后更有利于股价的腾飞。